2023年迄今为止，全球经济表现好于预期，但冬季的寒冷、油价上涨、高昂的借贷成本以及中国经济的放缓等因素都日渐令人担忧。 由于价格持续走高，各国央行声称将维持长期较高利率，这遏制了基本金属和贵金属的价格表现。 北京承诺支持经济，但目前的政策措施预计很难对房地产行业产生立竿见影的影响，因此今年最后一个季度不太可能出现大规模房地产开发，不锈钢价格的需求也不会加大。 尽管如此，中国的经济刺激政策和鸽派货币政策的累积影响应可为2024年经济复苏奠定坚实的基础。这种转变应该会将市场情绪从超卖转向中性。来自中美两国的消息将给 2023 年第四季度的基础金属价格造成更大的波动。
铝 (Al)
本季度铝价呈区间震荡，近几个月来与美元的负相关性增强，表明宏观因素正在影响金属价格。 中国政府继续为经济提供支持，但国内支出仍然低迷。 预计铝价短期内仍将维持区间波动，明年中国经济复苏将有助于巩固 2023 年第四季度的支撑位。
铜 (Cu)
今年第三季度铜市场保持稳定，支撑位为 8,200 美元/吨，现在的支撑位则为 8,000 美元/吨。 市场处于超卖状态，悲观情绪背离了当前市场基本面。 进口铜需求已显现改善迹象，但铜市场潜在矿石供应风险正在显现。 预计全球情绪将在 2023 年第四季度进一步恶化，导致风险资产波动加剧。 我们预计铜价将维持区间波动，最坏的情况是缓慢下跌。
铅 (Pb)
由于上海期货交易所铅合约供应严重紧张，铅价在 2023 年第三季度上涨。 近期铅合约期现货价差扩大，导致社会仓库铅锭库存较高。 从需求方面来看，汽车产量同比保持稳定，但环比小幅下降，暂时未见需求基本面影响到铅价。 鉴于 LME 仓库库存持续补充，目前铅的供应紧张应该会在 2023 年第四季度有所缓解。
镍 (Ni)
由于中国需求低迷，镍价在 2023 年第三季度走软，表现比其他金属逊色。 与此同时，中国经济表现正从重新开放后的高位回落，政府迄今为止的努力可能只会有限地促进不锈钢消费，而不是复苏。 预计 2 类镍的市场过剩将在年底进一步压低价格。 因此，第四季度镍价料仍承压，均价低于 20,000 美元/吨。
锡 (Sn)
由于缅甸禁令并未立即转化为市场基本面紧张，因此 8 月份锡价走软。 由于禁令实施前中国大幅增加从缅甸进口锡矿石，因此短期内锡矿石供应充足，而精锡产量正在下降。 与此同时，锡需求疲弱缓解了部分供应压力，预计价格将陷入基本面供应紧张和需求疲软的良好平衡之中，从而使第四季度锡价保持稳定。
锌 (Zn)
今年夏季建筑材料承受了强劲的下行压力，鉴于锌的建筑特性，中国的疲软对锌的影响最大。 然而在本季度下半年，锌库存再次减少，锌价从而回到 2,650 美元/吨的水平。就基本面而言，海外矿山减产的消息有助于支撑锌价。 锌的市场基本面仍然紧张，预计未来几个月锌的交易价格将小幅走高。
铁矿石和钢材
尽管中国经济陷入困境，2023 年第三季度铁矿石价格仍保持高位。 预计钢厂将在建筑旺季期间提高产量。但消费者信心低迷阻碍了房地产投资。 强制限产的可能性将影响价格前景。 中国需求仍将是铁矿石价格的主要驱动力。 2023 年第四季度平均价格预计为 100 美元/吨，由于中国钢铁产量可能下降以及房地产行业前景不确定，铁矿石价格存在下行风险。
黄金 (Au)
决策层的鹰派言论和美元走强打压了金价的上行势头，第三季度金价波动下行，跌了 2.0%。名义收益率持续高企，将继续给黄金带来下行压力，近几个月来外汇风险主导着市场。 然而，长期基本面表明贵金属的利好因素正在积聚，11月份紧缩周期结束的市场预期可能会提高黄金的吸引力。
白银 (Ag)
在美国国债收益率波动的背景下，近几个月来白银价格与黄金同样一直呈区间波动。 银价一方面受到利率上升和美国国债收益率高企的利空影响，另一方面全球经济放缓的预期加强又利多，白银仍然陷入这两种对立力量之间，我们预计到今年年底，白银的交易价格将在 20.85 美元/盎司至 24.00 美元/盎司之间波动。