上个季度市场曾一度指望央行暂停紧缩周期，继而又判断七月份、甚至第四季度仍将继续加息。目前唯央行马首是瞻的论调已过时，未来经济增长和消费强度将成为推动市场风险情绪的关键因素。不变的是，对于本季度金属走势的长期叙事来说，中国的经济刺激效果仍然至关重要。有迹象表明，监管部门正在努力兑现最近一次政治局会议上做出的承诺，市场情绪亦因此有所改善。然而，市场对支持措施的规模仍持谨慎态度，任何积极消息的作用似乎都很短暂。因此正面的刺激措施难以立即提振看涨情绪，而更有可能巩固市场的支撑位。
铝 (Al)
本季度铝价继续走低。由于全球需求前景疲软，加之市场预期主要央行货币政策进一步收紧，基本金属走势承压。铝作为对宏观经济反应最敏感的金属之一，也失去动能。虽然美联储暂停加息第三季度应该有助于巩固市场的支撑位，但中国的刺激措施将是推动市场情绪的关键。 云南的炼厂正在恢复生产，但由于中国再次出现干旱的风险不断上升，产量增长有限。 估计价格范围 ：2,130-2,400美元/吨。
铜 (Cu)
第二季度铜与其他基本金属同样走软，再次测试近期和 2005 年曾到达过的低点，伦敦金属交易所 (LME) 交易所库存减少受到广泛关注。 然而，鉴于需求前景黯淡，铜价受库存变动的影响似乎较小。本年度预计精炼铜将保持 3.6 万吨的小幅过剩。但这样的过剩持续不了几年：采矿能力投资不足，以及电动汽车的长期需求前景向好，将导致全球铜材短缺。预估价格范围：$8,100-8,920/吨。
铅 (Pb)
第二季度由于消费复苏预期不足，铅价在 1,980 - 2,190 美元/吨之间徘徊。锌对铅的溢价升至多年低点 232 美元/吨，锌比铅更为抗跌。中国经济尤其是建筑行业前景黯淡，建材首当其冲。尽管如此，整体生产恢复和新产能释放应该会导致7月份产量增加。 在宏观环境相对稳定的情况下，预计今年三季度铅价将继续在 2,000-2,240 美元/吨之间波动。
镍 (Ni)
季初镍价跌破 22,000 美元/吨的强劲支撑位。各大央行货币政策持续收紧、经济前景黯淡，避险情绪占据主导地位。随着中国炼厂陆续完成例行维护，预计第三季度产量将继续恢复。 尽管如此，复产幅度微乎其微，完全复产尚需时日。 经济复苏值得乐观，但积极的势头要体现在价格上也需要一段时间。估计第三季度价格区间为 20,000-24,000 美元/吨。
锡 (Sn)
锡成为基本金属中唯一的例外：在缅甸锡矿石出口禁令的推动下，锡价本季度上涨 6.22%。鉴于缅甸当局希望平稳过渡，禁令很难立即严格实施，而且中国仍有相当多的缓冲库存，因此时机将是评估现货紧俏程度的关键。 由于全球需求依然低迷，预计锡价将继续主要由供应因素驱动，而继续在 26,000-30,000 美元/吨的范围区间波动。
锌 (Zn)
不论从上季度还是年初至今来看，锌都在基本金属中表现最差，价格下跌 20%，原因是中国刺激政策后效尚不明确，建材承压。有初步迹象表明，欧洲炼厂今年可能复产； 然而，价格下跌进一步削弱了全面复产的可能性，并且第四季度的生产仍将面临能源价格的威胁。预计第四季度房地产市场量价有限上行，退高锌价到 2,300-2,750 美元/吨的价格区间。
铁矿石和钢材
铁矿石期货继续受到中国经济刺激前景的影响。 尽管市场希望出台大规模刺激措施，但利好作用有限。 刺激政策虽不能立即促进经济增长，但如果能兼顾债务规模控制，应可为中国开拓一条从封锁限制中复苏的道路。 然而，鉴于监管部门不会放任价格大幅上涨，价格很难突破 120 美元/吨。 预估范围：100-120 美元/吨。
黄金 (Au)
金价第二季度下跌 2.5%，收于 1,919.35 美元/盎司。随着第三季度通胀放缓，美联储结束紧缩周期，预计黄金将受益。由于货币紧缩长周期作用明显，各大央行开始暂停加息。 然而预计在较长时间内信贷仍将保持紧张，拖累经济增长并导致收益率下降，这些因素应有助于提高无收益黄金的吸引力。 价格预估范围：1,900 美元-2,010 美元/盎司。
白银 (Ag)
与黄金一样，白银在第二季度表现不佳。 随着市场把美联储紧缩周期结束的因素计入定价，白银在 6 月底恢复上涨。 尽管美国经济表现的任何积极数据都可能压制银价，但通胀减弱会支持暂停货币紧缩，从而利好第三季度的银价。范围：21.00-26 美元/盎司。
钯金 (Pd)
与本报告前期预测一致，钯金第二季度继续下跌，6 月底跌至 1,222 美元/盎司，达到2018 年 3 月以来的最低水平。钯金需求的85%来自于汽车行业，随着零排放电动车的需求不断增长，钯金前景依然严峻。 范围：1,100-1,300 美元/盎司。
铂金 (Pt)
铂金价格在第二季度初上涨， 4 月下半月达到 1,127.20 美元/盎司。 美元走软和南非的电力问题抵消了半导体领域的小幅上涨，推动铂价测试 2022 年 3 月达到的高点，并将随着重型车辆使用量的增加以及汽油车中部分替代钯金而受到提振。 范围：900-1050 美元/盎司。